人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

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人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

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所有資料都在說明中國經濟危機一觸即發
2012-12-05 10:13

  當開發商庫存3.2億平方米資料公佈後,網友們都在評論房價走勢,有的說遠遠高於去年2.7億平方米,房價會下降,這是很可笑的。2013年中國經濟危機全面爆發,將會導致房價一瀉千里,但是,庫存不是唯一的原因。

 什麼原因?因為中國的房價根本就不是房價,他已經遠遠偏離房價收入比,租售比和空置率這三大衡量房價的指標,所以,對中國的房價來說,只能是資本市場的一頭怪獸,即兇惡無比,又頻臨死亡。說他兇惡無比,就是房價泡沫已經絞殺一代人甚至兩代人的血汗,所有辛勤勞動創造的財富都會被剿滅一空,所有的資料都在說明,中國經濟危機一觸即發。

  我們先來看看,中國和美國的貨幣:

  美元與GDP的比值:

  二戰以後美國市場的M2/GDP長期一直在0.6:1----0.7:1的區間波動,
  1987年實現階段性的高點0.70:1.

  九十年代初美國經濟出現衰退,實施緊縮流動性政策,M2/GDP不斷下滑,1994年跌落到0.61:1.

  1997年跌到1960年以來的最低點。亞洲金融風暴之後,國際美元大規模回流美國本土,使美國的M2/GDP於2000年左右開始回升,2004年又掉頭走低。

 人民幣與GDP的比值:

  M2/GDP的變化軌跡為:
  2000年1.33:1
  2001年1.39:1
  2002年1.52:1,首次突破1.5倍數臺階
  2003年1.61:1,首次突破1.6倍數臺階
  2004年1.56:1
  2005年1.61:1
  2006年1.63:1
  2007年1.57:1
  2008年1.58:1
  2009年1.78:1,突破1.7倍數臺階
  2010年1.82:1,突破1.8倍數臺階。

  尚福林2012年10月表示,到9月末,中國房地產貸款餘額11.7萬億元,占各項貸款餘額比重19.09%;二是按揭貸款率較低,按揭剩餘期在縮短,棄房現象很少,借款人還款意願較強;三是房地產開發貸款發放比較謹慎,貸款成數只是房地產市值的六成左右。

  先說說貸款餘額,中國住宅究竟值多少錢,只有泡沫破滅後才知道,因為泡沫總是要破的,也許現在這些貸款餘額會在一夜之間就成為債務,永遠是爛帳。再說貸款成數,中國房地產貸款占房地產市值60%,大家去查查美國次貸危機爆發,美國的房地產貸款成數僅僅只是占房地產市值的30%。

  房地產泡沫為什麼註定會破滅,就是一切矛盾到了無法拯救的時候,房地產特有的金融屬性決定,房價泡沫越大危害就越大。比方說,我100萬買的房半年後300萬賣給別人,按照三成貸款首付,可以從銀行貸出210萬房貸,這種龐氏騙局遍佈全國一二線城市,如此反復,炒樓的發大財,房價全是泡沫。所以,銀行爛帳是註定的。

  再看看人均GDP:中國2011年GDP總量為471564億元。按當前匯率計算是74660億美元。人均GDP是35000元,按當前匯率計算是5540美元,只有美國的11%。

美媒:中國兩三年後或爆發經濟危機

  摘要:中國所採取的,是由日本發明、不少東亞新興國家不同程度模仿的發展模式。為刺激維持高增長的大額投資,該模式依靠國家各種直補措施,來讓某些工業或領域更具吸引力和較少風險。中國像日韓一樣沉迷於這種模式,投資拉動的增長占GDP近50%。對於這種極大的固定資產投資,通常的辯解是,中國是個龐大的發展中國家,需巨額投資來完善基礎設施。
 美國《時代》週刊網站2月27日文章,原題:為什麼中國會發生經濟危機 在中國待的時間越久,我就越相信當前的經濟模式是不可持續的。

  中國所採取的,是由日本發明、不少東亞新興國家不同程度模仿的發展模式。為刺激維持高增長的大額投資,該模式依靠國家各種直補措施,來讓某些工業或領域更具吸引力和較少風險。中國像日韓一樣沉迷於這種模式,投資拉動的增長占GDP近50%。對於這種極大的固定資產投資,通常的辯解是,中國是個龐大的發展中國家,需巨額投資來完善基礎設施。

  但問題並非中國是否需要更多投資,而是是否得到了它急需的那種類型的投資。事實是,投資水準如此之高,但一些關鍵領域的經濟卻如此乏力,令我認為答案是“沒有”。

  舉例來說,投資上千億來建設高鐵,票價卻超出多數人的支付能力,而許多主要城市還沒地鐵。同樣被誤導的投資還發生在房地產領域。溫州開發商承諾買高檔公寓就送寶馬車——顯然,在房地產過度建設的同時,多數人負擔得起的住房依然緊缺。我在北京的公寓旁邊,有3家購物中心,卻罕有真正的消費者……更糟的是,很多投資是靠借貸維持的。

 過度的、被誤導的投資,包括由債務吹起來的巨大房地產泡沫,加上官僚機構的決策——危機的雛形,若隱若現。當然,危機並非不可避免,條件是中國領導層採取措施,改變經濟發展模式。
  那為什麼北京不願做更徹底的改革?因為擔心經濟下滑。雖然2011年第四季度GDP增長率竄升至8.9%,但這對北京來說遠不夠快。
 


每次我向中國觀察家們提及這些話題,總會遭到抨擊——中國的政策制定者們對此都了然於心。是的,近些年來,北京在管理這個快速變化的經濟體方面表現得相當不錯。然而,就像任何一個炒股者都明白的,過去的表現不能確保未來的表現。倒推至上世紀七八十年代,日本政要們在西方專家眼裡簡直就是超人。而今,日本的官僚體制卻被認為是經濟復蘇的主要障礙之一。中國今天正重蹈日本的覆轍——認為經濟是可以通過行政命令來管理的。

  正是這種態度毀掉了日本當年的經濟奇跡。我看到,中國正一步步滑向同樣的深淵。無論其決策者有多聰明,日本逃不掉,中國亦然。

  那危機會在何時降臨?回顧一下歷史,日韓都是在走上亞洲發展模式約35年後遭遇的經濟危機。若以此推算,中國的經濟危機會在2014至2015年左右到來。我不想預測什麼確定日期,只是想說,中國修復經濟問題的時間越來越緊迫了。

作者邁克爾•斯庫曼
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外媒:中國經濟形勢不妙,劍指是一枚定時炸彈!

英國路透社12月17日報導,原題:非法外流資金讓發展中國家損失6萬億美元,中國居首 一家金融監督機構的報告稱,過去10年來,犯罪、腐敗和逃稅令發展中世界損失近6萬億美元,且非法資金仍在持續增多,其中中國居首。

2010年從發展中國家流向避稅天堂和西方銀行的非法資金達8588億美元。中國占其中近一半,是緊隨其後的馬來西亞和墨西哥的總額的8倍多。全球金融誠信組織(GFI)週一發佈的最新報告說,非法外流資金整體規模比上一年增長11%。

2010年,中國非法外流資金為4204億美元。之前10年中國總共流失2.74萬億美元,且流失還在增長。在10月份的一份報告中,GFI稱2011年另有6020億美元資金非法流出中國。
GFI首席經濟學家德芙•卡爾表示:“我們的報告表明,中國經濟是一枚定時炸彈。長期看,這個國家的社會、政治和經濟秩序都無法承受如此大規模的非法資金外流。”北京已意識到貪腐資金帶來的不穩定影響,開始著手打擊。

瑞士《每日導報》12月18日文章,原題:黑錢流出中國,也流向瑞士 新研究顯示了這些黑錢是從哪裡流出的。10個黑錢流出最多的國家有5個來自亞洲,領軍者不出所料是中國。僅中央帝國一國就有2.477萬億瑞士法郎的黑錢流出。

即使單獨從數字看,黑錢毫無疑問已不再是國際金融業的一個邊緣現象。巨額黑金從中國等新興國家和發展中國家流向發達國家,如金融中心倫敦和紐約,再加上避稅天堂瑞士。這些資金主要來自非法活動所得,如腐敗、有組織犯罪和逃稅。
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人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

總有人說房地產市場沒有泡沫,我的觀點,貨幣極度超發而本幣還升值意味著存在資產泡沫;貨幣對內貶值對外升值這本身就是資產泡沫的外在變現。總有人鼓吹人民幣要抓住機遇國際化,我的看法,人民幣資本專案自由兌換之日即是中國貨幣崩潰之時。

根據中國央行資料,截至2012年末,中國M2餘額達到97.42萬億元,接近全球貨幣供應總量的1/4,居世界之首,是美國的1.5倍,比整個歐元區的貨幣供應量還要高。回顧2010年,中國貨幣供應總量才剛與歐元區旗鼓相當;2008年,中國貨幣存量更排不上全球前三,落後日本、美國,可見這幾年中國貨幣存量增長之快。

眾所周知,中國經濟總量只相當於美國的一半。而且美元是硬通貨,在世界各地自由流通,在各個國家以鈔票和帳戶形勢存在著,而人民幣多數集中在中國境內及其周邊小範圍區域流通。根據國際清算銀行的資料,人民幣的外幣市場交易量跟波蘭的貨幣差不多。

上述事實表明,即使把中國直接融資比例低的事實考慮進來,人民幣也存在著極其嚴重的貨幣超發。但是為什麼人民幣不貶反升呢?有兩個原因支撐人民幣不貶反升:一是土地國有並且農地保護,再就是人民幣資本專案不可自由兌換。

貨幣超發而又土地國有或者限制農地轉做工業用途,容易催生房地產泡沫。其中道理我在多處說過,這裡不再贅述。資產泡沫化的過程中,會產生資金黑洞吸引熱錢流入,導致本幣升值;本幣升值反過來導致進一步的熱錢流入,加劇貨幣超發和資產泡沫。循環往復,不斷自我加強。正因如此,我才在不同場合一再地說:雖然從根本上講抑制房價要靠貨幣緊縮,但是抑制房價本身又構成緊縮貨幣的一部分。因為房價抑制住了,熱錢流入就止住了,內生性貨幣供給也就停止了。同樣是因為這個原因,超發貨幣不但不會導致本幣貶值,反而致使其升值。是的,在一個週邊流動性氾濫,內部又資產泡沫化的環境中,超發貨幣,不但不降低利率,反而拉高利率;不但不導致本幣貶值,反而會加劇本幣升值。2010年、2011年中國出現的民間高利率就是典型的例證。近幾年出現的人民幣升值和當年的日元升值也是如此。

資產泡沫需要不斷的資金流入才能維繫,但這顯然不可能;資產泡沫會打擊製造業,導致實體經濟空心化,孱弱的實體經濟終究會無法支撐過度發展的資產市場,最終資產市場坍塌也就成為必然。如果資本項目不能自由兌換,熱錢不容易流出去,那麼虛假繁榮不容易一下子刺破。而如果資本項目可以自由兌換,那時熱錢會大規模外流,本幣會貶值;貶值又進一步加劇熱錢流出。累進疊加,本幣就有可能崩潰,金融危機便很難避免。

別的不論,單以貨幣數量看,如果資本項目自由兌換,那麼人民幣大貶難以避免。

在過去的20年,世界上曾有過兩次相當穩定的國家發生了貨幣崩潰。一個是泰國,一個是冰島。貨幣崩潰之前,他們的經濟很繁榮,而且本幣兌美元或歐元升值。可是突然短短的一個月內,兩種貨幣的匯率貶值了50%。如果把兩國貨幣崩潰前的十年貨幣供應走勢畫成圖,基本上和中國過去十年的貨幣供應走勢是相同的。依次類推,中國貨幣遲早要崩潰,我們雖然難以預測準確時間,但是可以斷言,人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時。

今天,人民幣還在升值中,但我不是癡人囈語。我勸政府,人民幣資本專案自由兌換要慎之又慎。要麼,很早就實現自由兌換,要麼,讓房地產市場軟著陸了以後再實現自由兌換。
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摩根斯坦利:中國將製造一場全球衰退!

過分高估或低估中國經濟的影響力都是不正確的

彭博社7月14日報導,原題:摩根斯坦利稱中國或令全世界掉入衰退 忘掉鞋子、玩具和其他出口產品吧,中國或將很快為世界提供另一種東西:一場經濟衰退。

這是來自摩根斯坦利投資管理公司新興市場主管魯奇爾•夏爾馬的預測。他說,中國經濟在未來幾年內的持續放緩,或將把全球經濟增速拖拽至2%以下。在他看來,2%就相當於世界經濟陷入衰退的門檻。這將成為50年來在美國經濟並未萎縮時的首次全球衰退。

掌管著250多億美元資產的夏爾馬在彭博社紐約總部接受採訪時稱,下次全球衰退將是“中國造”,“在未來幾年內,中國有可能成為全球經濟的最大軟肋。”

儘管中國的經濟增速正在放緩,但是這個國家的影響力已經與日俱增,因為它已是世界第二大經濟體。摩根斯坦利的資料顯示,去年中國在全球經濟增長總量的占比為38%,明顯高於2010年的23%。中國不但是全球最大的銅、鋁和棉花進口國,也是從巴西到南非等眾多國家的最大交易夥伴。

上周,國際貨幣基金組織已經根據美國經濟的疲軟表現,將其今年的全球預期增速從4月份預測的3.5%下調至3.3%。雖然這家總部位於華盛頓的貸款機構對中國經濟增速的預測值仍保持在6.8%--是1990年以來的最低值,但它表示,中國在轉向新的增長模式過程中所面臨的“更大困難”,正在對全球的經濟復蘇構成一種風險。
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人民幣將成為廢紙 所有買房人都上了大當
2014年04月30日 07:46作者:牛刀

遍地都是的房子,無非就是鋼筋水泥,能夠保什麼值?這種炒作出來的泡沫概念,無非就是毒化中國人的那種脆弱的靈魂。

  所有的買房人都上了大當
  正在很多人砸鍋賣鐵,四處籌錢,將身家性命全部壓在房子時,他們終於驚奇的發現,無論有多少人買房子房子也是越造越多,而且,多的永遠買不盡,根本不是什麼稀缺,越是稀缺的地方房子越多,所有的買房的人都感到恐懼了。這種遍地造出來的房子,已經多的足夠30億人住的房子已經轟然在華夏大地造了出來。問題是,你留在手上的房子將來要賣給誰?

  人人都有的東西,還稀缺什麼?這明明是中國黃種人生造出來的謊言,在泡沫時代最流行的瘋狂咒語?有錢就買房子,這是在共產黨的領導下唯一能買的東西,能夠保值?遍地都是的房子,無非就是鋼筋水泥,能夠保什麼值?這種炒作出來的泡沫概念,無非就是毒化中國人的那種脆弱的靈魂。我們終於看清,中國房地產的本質,原來就是將根本無用的東西賣出天價,而這種天價是央行爛印鈔票和美聯儲量化寬鬆(QE)的最終結果。

  悲哀的中國人。還真以為,因為土地讓很多人一夜成為富翁。是的,爛印出來的鈔票總能讓那麼幾個有運氣的人、貪官污吏和一夥詐騙犯富起來,這並不是什麼好事,恰恰就是好逸惡勞的人才發大財。所以,這些所謂富起來的人正在轉移資產到境外。

  房子多到什麼地步?據報導,國家發改委“城市和小城鎮改革發展中心”的課題組2013年調查12個省、區的156個地級市和161個縣級市。結果發現,90%以上的地級市正在規劃建設新城新區。此外,12個省會城市共規劃建設55個新城新區,有一個省會城市就要新建13個城區。“有研究資料顯示,全國新城新區規劃人口達到34億”。其實34億人僅是可以容納的增量。根據國家統計局的數位,到2013年年底,中國城鎮人口是7.3億,新區規劃了34億人口,加起來就是40億人。也就是說,中國的城市可以把全世界的城鎮人口,全部裝進去!

  中國創造了奇跡。一群愚氓,加上一夥黨棍,無非就是造房子,還能幹什麼?這是什麼奇跡?將鐵礦石價格從28美元拉到180美元,將國際原油價格從35美元拉動100美元,這是中國的奇跡?這種價格暴漲和天量供應究竟是富了誰?所有買房子的人無非是傾其一輩子甚至幾代人為泡沫打工而已,再不過只是做了一回中國的發財夢。夢想破滅,玉石俱焚,中國的財富將會灰飛煙滅。這種房子最終將根本不值錢。還記得,當年海南多少別墅一直在養豬嗎?一直養了20年。什麼造價值2000錢,那是哄抬出來的造價,天曉得以後有沒有一絲實用價值?泡沫破滅,所有的奇跡都是中國人這幾年的奇恥大辱。

  現在還只是買房子的人在感覺上了一個大當,還沒有到灰飛煙滅的時候,等那種灰飛煙滅的時候到來,人民幣這種爛幣會毀於一場災難。人民幣徹底崩潰,人民幣的資產價格體系無疑會被摧毀。什麼現在的房價,將來的房價,一線城市每年上漲10%到15%,那只是在濫發貨幣的過程中的奇思妙想,一旦這中國這種濫發貨幣的終結時代來臨,也是灰飛煙滅的時刻的到來。

  很多人會問,中國濫發貨幣時代何時終結?簡單的答案,那就是匯率大戰開始之後,當人民幣在國際上也成為廢紙的時候,一個體制的結束,一個時代的結束,一個權力和貪婪結合的終結,一個瘋狂的民族終將付出的代價。
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牛刀:人民幣貶值已經晚了


2013年3月,當時市場傳出美聯儲將於9月開始縮減QE,印度第一個回應,開始自行將盧比大幅貶值38%,印度孟買房價泡沫及時破滅,資金開始流向實體產業和服務業。當時,我就在想同屬金磚四國的人民幣也要開始貶值,不僅如此,盧布崩盤,雷亞爾崩盤,澳元崩盤,與中國有關的貨幣都要崩盤。人民幣如果堅挺下去,只為一個目的,濫發貨幣製造泡沫,最後沒有結局,只有終局。

現在的M2已經達到135萬億的規模,可見人民幣匯率泡沫有多大,造成的惡果誰也無法評估?而印度在2014年經濟已經復蘇,GDP首次超過中國達到8%。龍象之爭,中國已經輸了一步。中國固守僵屍匯率,只為維護泡沫,徹底打擊實體產業,現在來實行貨幣貶值,已經晚了。全球化已經決定,中國早已經落後全球文明100年,要趕上去僅僅依賴經濟泡沫是毫無用處的。

人民幣實際上實行的貶值,如此微小的幅度,根本只是做做樣子,毫無用處,絕對不可能拉動經濟增長,更不可能帶動出口。從大宗資產價格不斷的下降,鐵礦石依賴中國已經拉不動,最後會跌到32美元;倫銅更是如此,最後會跌到3800美元;原油價格創出2009年以來的新低,一度跌破42美元,可想而知,離32美元已經不遠;波羅的海幹散貨指數在旺季突破1000點,最高1126點後開始大跌,昨日至1046點,很快會跌破1000點後會再次探底509點。這一切都在預示中國經濟在走向崩潰。

現在想拯救,一切都晚啦。很顯然,中國想用經濟泡沫拯救全球,顯然行不通。現在人民幣貶值只是做做樣子,真正的貶值不是這麼回事。所謂真正的貶值,是指匯率大戰開始後,這是國際資本強制性改正人民幣匯率的模式,一是會衝擊人民幣中間價,因為全世界都沒有這樣的中間價,這是完全管制匯率的行為,是絕對不允許的;二是人民幣回歸到與美元相對應的價格,至少30元;三是人民幣開始自由兌換。
以上三點都不可能通過談判可以談成的,只能採取激烈的手段才能獲得成功。現在,美聯儲已經開啟了9月加息的大門,理由是所有的經濟資料都很好,7月美國零售銷售增長如預期大幅反彈,一掃6月的四個月內最大增速降幅頹勢,且5月整體增速和6月影響GDP計算的核心零售銷售增速明顯上修,釋放了美國國內消費推動經濟的良好勢頭。具體資料如下:美國7月零售銷售環比增長0.6%,預期增長0.6%,6月環比下降0.3%,為今年2月以來最大降幅,5月增速由1%上修至1.9%,上月公佈的5月增速下修了0.2個百分點。

9月加息已經不可改變。人民幣貶值已經很晚了,往下拖的概率基本沒有。我的分析是,美聯儲加息後,匯率大戰就會開始,這是國際資本最好的機會。我相信自己的判斷,這麼多年就一直沒有錯過,因為偶然的過錯是低估了最後的瘋狂
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香港傳媒社評﹕挑起貨幣戰言過其實 京須防美國借題發揮

中國人民銀行上周宣布調整人民幣中間價定價機制,一度引發國際市場波動,亞洲多國貨幣大跌,「人民幣將貶值超過一成」、「中國掀起新一輪貨幣戰」等論調說得繪形繪聲。然而,人行很快以行動證明,當局無意讓人民幣大幅貶值,所謂「挑起貨幣戰」之說對中國既不公道,也言過其實。人民幣調整定價機制,是邁向匯率市場化重要一步,不應成為其他國家競相貶值的藉口,美國政客更沒理由炒作指控中國操控匯率。

人行宣布調整定價機制後,人民幣匯率一度錄得1993年以來最大單日跌幅,離岸價和在岸價3日累計分別跌約4%和3%,大馬令吉、印尼盾、印度盧比和越南盾等也受壓顯著下跌,引發貨幣戰憂慮,惟人民幣匯價上周五回穩,反映市場明白人行這次決定,目標並非尋求短期內讓人民幣大幅貶值以刺激出口。

「貶值一成」 說法無稽

定價調整非為谷出口

人行上周四破天荒召開記者會解釋今次決定時,強調定價機制調整,旨在令匯率進一步趨向市場主導。對於有外電稱中國希望人民幣貶值一成刺激出口,人行行長助理張曉慧直斥是「無稽之談」。市場現時普遍認為,人民幣急跌勢頭已結束,將進入溫和下跌階段。匯豐的分析報告亦認為,人民幣近日的「一次過貶值」已近尾聲,相信中國不會採取讓人民幣大幅貶值的手法救市。

過去20年,中國在多次重大國際金融危機,都採取顧全大局態度,未有採取損人利己的貨幣政策,例如1997至98年亞洲金融風暴,中國頂住壓力不讓人民幣貶值,表現備受稱許;2008年金融海嘯艱難時期,北京也未有只顧一己之私,靠貶值來刺激出口。

誠然,當前中國經濟增長明顯放緩,除了股市泡沫爆破,7月份中國出口按年跌逾8%,情况惹人關注。中國這次讓人民幣貶值,的確很易被外界錯誤解讀為是向現實低頭,一如美、日、歐洲般企圖利用貨幣政策手段刺激經濟。必須指出的是,由於人民幣變相與美元掛鈎,隨着美元走強,經通脹加權比重調整的人民幣兌所有主要貨幣匯價,自去年起已升了10.3%。

按市場規律,匯率應反映經濟表現,若中國經濟顯著放緩,人民幣適度貶值是合情合理,這與刻意壓低匯率刺激出口是兩碼子事。幾乎所有經濟分析師都同意,如果中國真的想靠貶值扭轉出口下滑趨勢,人民幣起碼需要貶值一成至一成半方能有效,但現在人民幣累計貶值幅度只在5%之內,《華爾街日報》引述知情人士說,中國為防止人民幣過度下跌,曾出手護盤,指示國有銀行在市場代沽美元,反映北京根本不想人民幣大幅貶值。

國際貨幣基金組織(IMF)今年稍後將舉行會議,投票決定是否將人民幣納入SDR(特別提款權),成為國際儲備貨幣的一員,與美元、英鎊、日圓和歐元並駕齊驅。為了獲得接納,中國政府必須讓人民幣匯率更趨向由市場決定,這才是人行今次調整人民幣定價機制的核心原因。這關乎中國推動人民幣國際化的長遠戰略考慮,遠比貶值催谷經濟的短期考慮為重要。

IMF最近發表報告,指出人民幣官方中間價與現貨價存在差距,因此不是SDR計算時一個合適的參考匯率,人行這次迅即採取「完善中間價報價」行動,明顯是回應IMF批評。事實上,人民幣倘若過度貶值,只會削弱人民幣成為國際儲備貨幣的努力,這肯定不是中國政府希望見到的情况。

人幣改革盼入SDR

美政客炒作一派胡言

對於中國今次調整人民幣中間價定價機制,IMF表示充分肯定,認為這次改革令市場力量在人民幣匯率上發揮更大作用,中國可以亦應盡力在兩三年內實現有效的浮動匯率機制。可是不少美國政客似乎仍想藉着這個機會,指控中國「操控匯率」。

近月在共和黨總統提名競逐一馬當先、向以口不擇言見稱的地產大亨特朗普就危言聳聽,揚言中國讓人民幣貶值是要「推毁美國」,「不僅搶美國的錢,還搶美國人的工作」。參議院財政委員會成員、民主黨參議員凱西亦稱,必須更密切留意中國「作弊犯規」,聲言現在是「將匯率操控國標籤貼在中國之上的時機」,有共和民主兩黨國會議員甚至提出,國會應討論協商中的海關法案,是否應加入重罰匯率操控國的條款。

這些美國政客的言論,要麼出於無知和不求甚解,要麼就是為求煽動炒作。雖然有分析認為,人民幣兌美元匯率可能被高估近一成,但不少華府政客仍堅稱人民幣匯率被壓低。隨着美國聯儲局加息在即,美元進一步走強,可能不利美國出口,加上明年是大選年,美國政客勢將試圖抓住任何口實借題發揮,大玩「棒打中國」的把戲。
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Re: 人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

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牛刀:人民幣兌美元將大幅貶值 1美元22.73人民幣
2015-08-12 17:09:18

核心提示:1美元兌人民幣將會到22.73元人民幣。這是以2010年的M2總量計算出來的,因為資料運算非常複雜,再加上不知道2011年以後M2的實際增速為多少,也不知道採用國際信用證方式釋放了多少美元,所以,不一定很科學。但是,在眾多的財經人士採用不同的資料模型最後計算的結果顯示,最高的資料模型建立在未來M2繼續以17%速度膨脹,那麼,人民幣最後兌美元將會達到40元,最低的資料模型運算是17.94元。

人民幣貶值這個問題值得我們深思,也與人民幣最後的價值有關。現在來看,所謂的swap完全是沖著人民幣來的。首先我們要問兩個問題:

第一個是為什麼美聯儲和全球五大央行聯合實行利率互換掉期,並下調利率50個基點?在這時限裡,五大央行的貨幣無論怎樣對人民幣大幅貶值,對美元的利益都會保持不變。但是,如果一到時限,美元宣佈取消利率互換,那麼,所有其他貨幣對人民幣的大幅貶值,就會即刻產生效應。而這個效應將會大到在很短的時間裡,人民幣對美元大幅貶值,市場產生恐懼,在中國,美元將很難相求。又由於中國外匯管理規定,每個公民每年只能購買5萬美元,這將會導致黑市美元交易猖獗,甚至價格暴漲。這對人民幣極其不利。最後的結局是,人民幣將被迫實行自由兌換。

第二個是為什麼將時間延至2013年2月。很簡單,如果按照一年期規定,從2011年12月5日至2012年12月5日,這個時候,中國的許多開發商的房地產信託產品到了贖回的日子,人民幣如果貶值到7.3元,那麼,意味著這些開發商每1000億美元就要多還1000元人民幣,這就是劉軍洛先生講的“墨西哥快速死亡”法。雖然,美國不會做出讓中國的開發商成片死亡的事來,這將會導致中國經濟的硬著陸,對美國、對全球經濟都將產生負面影響,因而將時間延至2013年2月1日,讓中國的開發商避過償債的高峰。

中國的開發商即使躲過了這個償債的高峰,但只要人民幣兌美元大幅貶值,那麼,我們將面臨兩個窘境:一是美元將出逃得乾乾淨淨,不留後患;二是人民幣持幣人將大規模購買美元,市場上的美元將供不應求。而不動產的持有者卻很難逃出。當年日本資金市場猛然發現日元貶值的趨勢,開始大規模持有外匯。1992年和1993年兩年間,日本房價泡沫破滅,日本民間持有外匯總額猛增到5萬億美元,至今還有6萬億美元的規模。

美國的這一招是極為兇險的。
其一,直搗中國經濟的軟肋——房價泡沫,讓所有人猝不及防。目前,中國經濟泡沫有軟著陸的趨勢。但是,因為歐債危機和全球經濟下滑,放大房價泡沫會將中國民間最後一點購買力全部吸引進樓市,以拉動經濟增長,這恰恰是美國最為高興的事,可以一把絞殺中國民間資本。此時,聚集在華爾街的中國民間資本圈養的操盤手全力做空人民幣,促使人民幣大幅貶值。如果貶值到20元人民幣兌換1美元,那麼,持有不動產的人就會全部傻眼。打個比方,現在630萬元人民幣值100萬美元,而幾年後,100美元可以兌換人民幣2000萬,那實際可購買三套630萬元的房子,誰還敢持有不動產。根本就不用開徵房產稅,就會將所有空置住宅逼出來。如果中國居民將手持的人民幣存款轉化為美元,那3.1萬億美元,按現實匯率約合20萬億元人民幣的外匯儲備,將瞬間面對38萬億元人民幣居民儲蓄存款的擠兌。

房價泡沫的本質,是人民幣的貶值,這一下就顯形了。

其二,全球貨幣就會將中國的外匯儲備作為對手盤進行攻擊。

我們的外匯儲備一直就是國際資本垂涎欲滴的資產,個個都欲吞之。因此,匯率大戰是遲早的事。該來的一定會來,我們一定要做好充分的應對措施。瞭解人民幣的興衰和我們的未來,是本書要探討的問題。本人將全面揭示中國在這個時代的發展和將要進行的轉型,從歷史的哲學的角度分析我們的未來。

就眼下來說,大家最為關心的是,人民幣兌美元最後會貶值到什麼地步?
關於匯率模型,有兩種方法可以建立模型:一種是萬千商品價格比對法,這種模型要花很大力氣,選擇有特色能夠表現貨幣價值的商品要費很大的功夫,不是我們個人能夠完成的,需要大量的經費才行;而另一種方法是貨幣總量、GDP總量、外匯儲備、目前利率和未知匯率的測算模型,我們當時在2011年在寫作《中國通脹世界通縮》時,是這樣測算的。

我在寫作《中國通脹世界通縮》時採用了中性的資料模型,當時,M2是2010年年末的資料。給出的答案是:1美元兌人民幣將會到22.73元人民幣。這是以2010年的M2總量計算出來的,因為資料運算非常複雜,再加上不知道2011年以後M2的實際增速為多少,也不知道採用國際信用證方式釋放了多少美元,所以,不一定很科學。但是,在眾多的財經人士採用不同的資料模型最後計算的結果顯示,最高的資料模型建立在未來M2繼續以17%速度膨脹,那麼,人民幣最後兌美元將會達到40元,最低的資料模型運算是17.94元。

2010年美國的M2餘額9萬億美元,中國的GDP是美國的三分之一,按GDP核算中國的M2餘額應該是3萬億美元,那麼人民幣兌美元匯率是(71-2.6×6.6)×X=3。

(中國M2餘額-外匯餘額×現有匯率)×未知匯率=3萬億美元。(注:未知匯率是公式可計算的實際匯率)
未知匯率=(71-17.16)/3=53.84/3≈17.94
未來有兩個趨勢是無法避免的:一是為了國際貿易的資料好看,我們將被迫擴大進口,貿易逆差持續擴大;二是人民幣存款人會將儲蓄轉為外匯存款,人民幣儲蓄存款有38萬億元,而外匯儲備只有22萬億元。上面這兩個趨勢,如果來勢兇猛,外匯儲備會逐步耗盡,人民幣兌美元的實際匯率是1∶17.94。這是按照2010年年末的資料測算的,因為中國的經濟增長是依賴貨幣發行拉動的,實際GDP資料有很大的水分,貶值水準遠超17.94元。按照我的測算,如果按照現在的90萬億元M2來計算,22.73元的水準是我們可以看見的。

截至2011年,美國的M2為10萬億美元,GDP是15萬億美元,而截至本書寫作時,中國M2剛剛突破90萬億元人民幣。大家可以想一想,這樣無休無止地將貨幣發行下去,會是一個什麼樣的結果?可以想見的是,人民幣最終會出現大量貶值,人民幣的貶值會產生持有人民幣,包括人民幣資產和不動產的主體性虧損,將表示,人民幣的國際化只是用現有人民幣的升值代價換取的一場夢。
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Re: 人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

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人民幣貶值2%後:一次、快貶或崩潰貶?



人民幣貶值2%後:一次、快貶或崩潰貶?

8月11日,就在庭賓同日淩晨在本博客再次建議人民幣應該主動貶值的同時,中國央行宣佈參考昨日收盤價開盤當日人民幣匯率,較上一交易日中間價低開1136點,至收盤時跌幅為1.8%,創下了3年新低。

對此,筆者首先直覺認為是一個好的信號。在2011年12月19日,庭賓曾經在博客發文《“人民幣匯率穩定”已成為巨大陷阱》警告,隨著中國過去三大動力機制——世界工廠、樓市泡沫和人民幣升值均將盛極而衰,外資在中國賺錢效應衰退,國際熱錢由流入週期轉向流出週期,原先一向作為“自由浮動匯率”信奉者的中國央行,很可能會搖身一變為“類固定匯率捍衛者”。

不幸的是,這個似乎匪夷所思的判斷,卻在過去3年多中被證明是非常準確的,在國際熱錢、外資和權貴資本加速流出中國的趨勢下,在全球各國貨幣都對美元大幅貶值背景下,唯有中國人民幣實施了對美元的類固定匯率制度。這在客觀上給了外流資本以最大化的匯率收益,換言之,也是中國外儲損失最大化。

當然,這不是庭賓第一次準確地預判央行的行為,早在2006年以來,本人就不斷反對央行當時信奉的“人民幣升值本幣緊縮”的理論,預言央行主導人民幣不斷單邊加速升值,將吸引越來越巨量的國際熱錢投機中國,造成中國嚴重的資產泡沫,且導致中國世界工廠的衰退。對於本人的批評,央行一開始拒絕承認存在國際熱錢,直到2010年12月,全世界都公認中國存在大量熱錢時,央行主要領導才被迫首次承認有熱錢——“把熱錢放進池子”。簡言之,央行的後知後覺,導致了貨幣外匯政策不是熨平經濟週期,反而加大了對經濟週期大起大伏的刺激,對宏觀調控的意義是嚴重負面的。

至於接下來人民幣匯率如何走,11日開盤人民幣貶值消息傳來,很多人都在問庭賓。在此一併回答:未來有兩種基準情形,1、如果此次人民幣匯率變化調整仍然是央行主導的,正如央行首席經濟學家馬俊所說的——是一次性調整,非趨勢性貶值,即接下來繼續類固定匯率,那麼是未來更大人民幣匯率災難的開始;2、如果是最高決策層強行干預的,那麼,應當快速貶值較大幅度,使熱錢進退維谷。同時相當可能匹配加強資本項目管制的措施,則人民幣短期貶值幅度較大,但長期可以避免人民幣崩潰性危機。

第二種情形是本人這三年來反復建議的,其基本邏輯已經反復講了很多次,不再累述。如果是第一種情形,則接下來更可能發生的是:由於央行將開盤價基準與前一日收盤價對標,這將為未來連續性大幅貶值創造條件;接下來央行將擴大人民幣匯率浮動區間到3%,甚至5%;此後,央行仍然維持人民幣對美元高位,即繼續目前的類固定匯率政策,則是更明白地告訴熱錢外資更快地外流,會使中國外匯儲備中的美元流動性更快枯竭,當中國外儲無美元現金支付外流熱錢時,人民幣將崩潰性下跌,甚至可能徹底喪失人民幣國際信用。

按照筆者目前掌握的資訊,庭賓難以判斷是第一種還是第二種,第一種是央行既有思維主導,走下去將是人民幣的災難;第二種則可以力挽狂瀾,使得未來人民幣危機降低到最低程度,即可承受範圍之內。

當然,如果有更進一步的資訊,比如看看接下來兩天的人民幣匯率的走勢情況;另外看一看證監會領導是否換人,都可以更進一步地確認。
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Re: 人民幣自由兌換之日或是中國貨幣崩潰之時

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7萬億大放水?還是人民幣擺脫美元?
雷思海
  
  近日,一條國外完全不知、國內卻漫天飛的大新聞傳來了:中國將釋放7萬億的中國式QE刺激。有人戲稱,這是央媽祭出了倚天劍。
  
  印錢沒錯,但這不是QE
  
  這得是多大的利好,國外竟然連個像樣的報導都沒有,趕緊找找來頭,原來是根據這條消息來的。
  
  央行定向寬鬆管道再擴圍
  
  經濟參考報10月12日報導:記者從央行網站獲悉,人民銀行在前期山東、廣東開展信貸資產質押再貸款試點形成可複製經驗的基礎上,決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶等9省(市)推廣試點。央行稱,信貸資產質押再貸款試點地區人民銀行分支機搆對轄內地方法人金融機構的部分貸款企業進行央行內部評級,將評級結果符合標準的信貸資產納入人民銀行發放再貸款可接受的合格抵押品範圍。
  
  嗯,首先央行是在購買資產沒錯,是印錢也不錯!
  
  但是,說它是貨幣寬鬆,就不一定對了(寬鬆不寬鬆,取決於實際印錢速度與GDP增速之比),若再說它是在搞7萬億的QE,就只能是神邏輯了!
  
  其實,任何一個國家的央行都是每天在嘩嘩印鈔票的,道理很簡單,只要你這個國家有人當天幹活了,就必須印鈔票來計量它。因此,各國每年都在印錢,但得都有個增速,這個增速應該和GDP增速以某種比例對應。增速具體多少,國有不同,比如美國可能是世界上印鈔增速最慢的國家,因為美國的金融體系很發達,它的貨幣流通速度很快,三個蓋子就可以蓋10個茶壺,你給它5個蓋子,它得有15茶壺才行,否則就會產生通貨膨脹。
  
  相比較而言,中國貨幣流通速度慢很多,加上一些貪官把錢藏在家裡,這就等於這些錢不參與財富的定價了,所以我們印的速度要快一點,大致印鈔增速在13%左右,這個速度不產生通貨膨脹,就說明是合理的。有人老用印了多少來衡量是否貨幣超發,告訴同學們,這個法子美聯儲早就拋棄了。
  
  央行換了套路,這是個好事啊!
  
  那麼,怎麼印錢呢?就是購買資產了。美日德等大國,基本都是購買國債或地方債,不過,中國是個奇葩。央行幾十年來,不是購買國債,而是購買外匯,主要是美元。所以,在今年之前,你看不到央行購買地方信貸資產的報導,因為央行以前根本不通過這個來印錢,而是買美元。
  
  中國這樣幹,在大國裡是獨此一家。說實在的,這是有點不爭氣、讓人瞧不起,因為這等於中國承認美元是世界上最牛逼的資產,中國的錢都得根據你美元,才能發出來。以前信用不足的時候,這樣幹也是無奈,現在都要搞人民幣國際化了,還這樣幹,沒道理。所以,與美元決裂是必然的。
  
  時機就在今年到來了,那就是部分外資開始出逃,中國外儲從去年高點的4萬億美元左右,到了10月的3.5萬億美元多一點,外匯淨流出,少了5000億美元,平均一個月500億美元的流出。這下問題來了,央行若再根據外匯印錢,就會出現基礎貨幣短缺,中國人民每天都在勤勞地創造財富呢,你印錢的速度跟不上,那就會通縮,就會引起資本市場的大跌,外資就會吃到帶血的籌碼。這其實也是那些看空中國言論的推論的起點所在,認為外資跑了,中國就完蛋了,他們以為,央行會在美元這棵老樹上吊到死呢!
  
  擺脫美元的好事,別錯認了
  
  其實,暗度陳倉的事情,央行已經在做了。過去一段時間來,大家不太關注的一些專業術語,什麼逆回購RR、短期流動性調節SLO、常備借貸便利SLF、抵押補充貸款PSL、中期借貸便利MLF、抵押支持證券MBS等等,都是在找別的法子印錢。其實,這事早就該幹了。
  
  想想吧,一個要把自己的貨幣國際化的大國,正在搞跨境結算系統的大國,竟然對自己的資產,這麼沒有信心,非得依靠美元來發鈔票,把美元實質性地當做人民幣的太上皇,讓別人怎麼信你人民幣能夠與美元平起平坐?所以,上面這條消息,只是說明,中國印錢的方式變了,人民幣進一步脫離美元了,是個可喜可賀的好事。要想做世界貨幣,首先,印鈔方式就得和世界貨幣一樣牛。微信號:dagbyi
  
  面對神邏輯,央媽會不會砍了自己?
  
  地方債務資產,統共不過10幾萬億的規模,但這不等於中國有了7萬億的QE打算,就像美聯儲理論上可以購買的國內資產,至少有數十萬億美元,你不能因此說,美國有了數十萬億美元的QE計畫。因此,所謂中國式7萬億QE的傳言,完全是子虛烏有!投資者不可被其誤導。
  
  在眼下中、美、歐都在貨幣政策上僵持不下的時候,誰先出底牌,誰就是傻瓜。美聯儲說了2年,都沒敢出加息的牌,相信中國的央行沒有那麼傻,現在就搞出7萬億QE的大牌,搞出一堆資產泡沫既歡送外資,完美服務美聯儲加息戰略,又把自己扒光站到懸崖邊。這若是倚天劍,央媽還不如用它來砍了自己呢。
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